# Разрешенные пулы показывают, что DeFi обеспечивает соблюдение требований на уровне ликвидности

Source: TechNewsList (https://technewslist.com)
Canonical URL: https://technewslist.com/ru/article/uniswap-permissioned-pools-compliance-2026-08-02-morning-ru
Section: DeFi & Crypto (https://technewslist.com/ru/defi-crypto)
Author: TechNewsList
Language: ru
Published: 2026-08-02T05:34:58.473+00:00
Updated: 2026-08-02T05:34:58.646113+00:00

> Новый стандарт разрешенного пула Uniswap v4 — это ставка на то, что регулируемые активы могут использовать автоматизированных маркет-мейкеров, не отказываясь при этом от программируемых расчетов или компонуемости.

## TL;DR
- Uniswap представила разрешенные пулы для версии 4, позволяющие эмитентам активов обеспечивать контроль над торговлей с помощью перехватчиков цепочки.
- Проект нацелен на токенизированные активы и регулируемые рынки, которые нуждаются в ограничениях на передачу, но при этом получают выгоду от автоматизированной ликвидности.
- Более серьезный сдвиг заключается в том, что инфраструктура DeFi отделяет открытые расчеты от разрешенного доступа вместо того, чтобы рассматривать их как взаимоисключающие.

## Key points
- Разрешенные пулы используют перехватчики Uniswap v4 для обеспечения соблюдения правил на торговой площадке.
- Стандарт предназначен для эмитентов, которым необходимо соблюдение требований, белые списки или другие средства контроля передачи.
- Банк Англии и FCA разрабатывают отдельные, но связанные режимы стейблкоинов и криптовалют.
- Правоприменение в сети может уменьшить операционную двусмысленность, но не может заменить юридическую ответственность или контроль идентификации.
- Задача будет заключаться в том, чтобы обеспечить совместимость разрешенной ликвидности, не превращая каждый пул в закрытый бункер.

## Что произошло

Uniswap представила разрешенные пулы для Uniswap v4, стандарта-перехватчика, позволяющего эмитентам обеспечивать соблюдение торговых требований непосредственно у автоматизированного маркет-мейкера. Объявление нацелено на активы, которые не могут быть просто включены в неограниченный пул: токенизированные ценные бумаги, регулируемые стейблкоины и другие инструменты могут нуждаться в белых списках, ограничениях на передачу или проверках соответствия перед принятием свопа.

![Блокчейн-сеть](https://images.unsplash.com/photo-1639762681057-408e52192e55?auto=format&fit=crop&w=1600&q=85)

Этот шаг важен, поскольку он рассматривает соблюдение требований как программируемую часть инфраструктуры ликвидности, а не как отдельный оффчейн-процесс. Традиционная финансовая площадка может решить, кто может торговать, прежде чем ордер достигнет соответствующего механизма. Разрешенный пул DeFi пытается выразить аналогичное правило на уровне смарт-контракта, сохраняя при этом свойства прозрачности и расчетов публичного блокчейна.

Это время соответствует более широкому изменению регулирования. Банк Англии опубликовал заявление о политике и проект кодекса для системных стейблкоинов, а Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании объявило о знаковой системе криптовалют и заявило, что проведет отдельные консультации по вопросам руководства по децентрализованному финансированию и операционной устойчивости.

## Почему это важно

Первоначальным обещанием DeFi был открытый доступ: любой, у кого есть кошелек, мог предоставлять ликвидность, торговать или составлять один протокол с другим. Эта модель эффективна для криптоактивов, но она создает несоответствие для инструментов, эмитенты которых имеют юридические обязанности в отношении права инвесторов, санкций, окончательности расчетов или записей о собственности. Реальные токенизированные активы не смогут масштабироваться в основные финансовые потоки, если каждый регулируемый эмитент будет вынужден выбирать между отказом от этих обязанностей и полным отказом от публичной ликвидности.

![Цифровые активы в торговом интерфейсе](https://images.unsplash.com/photo-1518546305927-5a555bb7020d?auto=format&fit=crop&w=1600&q=85)

Разрешенные пулы — это попытка разделить разницу. Механизм расчетов остается общедоступным и проверяемым, в то время как доступ к определенному пулу может быть ограничен. Это могло бы позволить банку или управляющему активами использовать знакомые примитивы ликвидности, не делая вид, что сотрудник по соблюдению требований может вручную проверять каждый своп в цепочке.

Этот подход также меняет то, как инвесторы должны думать о децентрализации. Правило onchain прозрачно и автоматически применяется, но пул по-прежнему может зависеть от эмитента, поставщика удостоверений, администратора или аварийного контроллера. Программируемость не отменяет централизованной ответственности; это облегчает проверку их объема.

## Технические детали

Uniswap v4 использует перехватчики, контракты, которые могут запускать логику в определенных точках жизненного цикла пула. Перехватчик разрешенного пула может проверить, соответствует ли кошелек требованиям, соответствует ли передача активов правилу или должна ли транзакция быть заблокирована до завершения обмена. Поскольку логика выполняется как часть пути транзакции, пулу не нужно полагаться исключительно на частный интерфейс, чтобы защитить ограниченные активы от неутвержденных пользователей.

Эта конструкция создает инженерные требования. Пулу необходима четкая модель идентификации, надежный способ обновления прав и политика отказа в случае отозванных или недоступных учетных данных. Хук также должен обрабатывать обновления смарт-контрактов, межсетевые передачи, изменения санкций и экстренные паузы, не создавая произвольных или невидимых бэкдоров. Затраты на газ имеют значение, поскольку каждая проверка соответствия добавляет объем работы к транзакции.

Функциональная совместимость является наиболее важным открытым вопросом. Если каждый эмитент будет писать свою собственную логику разрешений, у кошельков и агрегаторов могут возникнуть проблемы с определением того, какие пользователи имеют на это право или почему сделка не удалась. Общие стандарты аттестаций, сообщений об ошибках, обновлений политики и записей аудита будут определять, является ли разрешенная ликвидность компонуемой или это просто совокупность огороженных садов.

## Влияние на рынок и отрасль

Непосредственный рынок, скорее всего, будет институциональным. Управляющим активами, экспериментирующим с токенизированными фондами, частным кредитом, казначейскими продуктами или регулируемыми стейблкоинами, необходимы расчеты, которые будут более быстрыми и программируемыми, чем традиционные системы, но они не могут игнорировать правила доступа. Разрешенные пулы дают им технический словарь для подключения этих активов к DeFi, не делая при этом общего заявления о том, что каждый рынок должен быть закрытым.

Для бирж и поставщиков инфраструктуры возможность заключается в том, чтобы предложить соответствующую требованиям ликвидность в качестве строительного блока многократного использования. Для поставщиков кошельков и удостоверений личности это создает спрос на портативные учетные данные. Для регулирующих органов это обеспечивает контролируемую поверхность: правило можно проверить на соответствие коду и истории транзакций, хотя юридическая ответственность по-прежнему лежит на ответственном эмитенте и операторе.

Недостатком является фрагментация. Рынок со слишком большим количеством несовместимых пулов может привести к недостаточной ликвидности, усложнить взаимодействие с пользователем и сконцентрироваться вокруг нескольких одобренных посредников. Открытый DeFi, возможно, не исчезнет, ​​но он может сосуществовать с разрешенной параллельной экономикой, которая использует аналогичные механизмы с разными правилами доступа.

## За чем следить дальше

Посмотрите, какие эмитенты внедряют этот стандарт и поддерживают ли его независимые кошельки, агрегаторы и инструменты аналитики. Посмотрите, как представляются идентификационные данные: многократно используемые аттестации более масштабируемы, чем принуждение каждого пула к поддержанию частного белого списка. Также посмотрите, пишут ли британские и другие регулирующие органы правила, которые признают контроль смарт-контрактов частью программы соответствия фирмы или рассматривают их только как техническое доказательство.

Важным сигналом является не то, что DeFi стали традиционными финансами. Речь идет о том, что программируемые рынки учатся кодировать ограничения, не отказываясь при этом от государственного урегулирования.

## Источники

- [Разрешенные пулы Uniswap](https://blog.uniswap.org/es-ES/introducing-permissioned-pools-on-uniswap-v4) — стандарт перехвата v4 для разрешенной торговли активами.
- [Правила Банка Англии в отношении стейблкоинов] (https://www.bankofengland.co.uk/news/2026/june/bank-of-england-launches-policy-statement-and-draft-rules-on-regulation-systemic-stablecoins) - Проект структуры системных стейблкоинов.
- [Правила шифрования FCA](https://www.fca.org.uk/news/press-releases/fca-sets-landmark-crypto-rules-cement-uks-place-global-hub) - Крипто-режим Великобритании и запланированное руководство DeFi.

Mentions: Унисвап, Юнисвап v4, Разрешенные пулы, FCA, Банк Англии, АММ, DeFi, токенизированные активы

## Sources
- [Uniswap Labs](https://blog.uniswap.org/es-ES/introducing-permissioned-pools-on-uniswap-v4)
- [Банк Англии](https://www.bankofengland.co.uk/news/2026/june/bank-of-england-launches-policy-statement-and-draft-rules-on-regulating-systemic-stablecoins)
- [Управление финансового надзора](https://www.fca.org.uk/news/press-releases/fca-sets-landmark-crypto-rules-cement-uks-place-global-hub)