# SEC предлагает отдельные исключения Regulation Crypto Assets для выпусков токенов

Source: TechNewsList (https://technewslist.com)
Canonical URL: https://technewslist.com/ru/article/sec-regulation-crypto-assets-token-fundraising-2026-08-20-morning-ru
Section: DeFi & Crypto (https://technewslist.com/ru/defi-crypto)
Author: TechNewsList
Language: ru
Published: 2026-08-20T05:32:13.687+00:00
Updated: 2026-08-20T05:32:13.881144+00:00

> SEC предложила индивидуальную структуру предложения ценных бумаг для некоторых инвестиционных контрактов в сфере криптовалют, создав исключения для стартапов и сбора средств, которые могут изменить запуск токенов.

## TL;DR
- 18 августа 2026 года SEC предложила регулировать криптоактивы.
- Это предложение создаст специальный режим предложения ценных бумаг для определенных инвестиционных контрактов в сфере криптовалют.
- В заявлениях комиссии описывается освобождение от налога на стартап до 5 миллионов долларов и освобождение от сбора средств на сумму до 75 миллионов долларов в год.
- Это предложение не решает все проблемы DeFi, но оно дает более четкий путь для сбора средств с помощью токенов.
- Следующий тест — как взаимодействуют правила раскрытия информации, требований о децентрализации, вторичной торговли и хранения.

## Key points
- Это предложение является нормотворческим шагом Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), а не окончательным правилом.
- Он нацелен на сбор средств вокруг инвестиционных контрактов, включающих криптоактивы.
- Меньшие эмитенты могут получить путь запуска с более легкими требованиями.
- Более крупные предложения будут связаны с более широким раскрытием информации и постоянными обязательствами по отчетности.
- Командам DeFi по-прежнему необходимо следить за параллельной структурой рынка и рекомендациями брокеров-дилеров.

# Предложение SEC по регулированию криптоактивов дает свод правил по сбору средств для токенов

Комиссия по ценным бумагам и биржам США предложила «Регулирование криптоактивов» — специальную структуру для некоторых инвестиционных контрактов, включающих криптоактивы. Это предложение не является окончательным правилом, но оно является одним из наиболее явных признаков того, что политика США в области криптовалют переходит от индивидуального исполнения к структурированному пути сбора средств с помощью токенов.

## Что произошло

SEC объявила о предлагаемом правиле 18 августа. Агентство заявляет, что эта структура создаст особый режим предложения ценных бумаг для определенных инвестиционных контрактов в сфере криптовалют. В заявлениях членов комиссии описываются два основных пути: освобождение стартапов для небольших предложений и освобождение от сбора средств для более крупных предложений, которые влекут за собой более жесткие обязательства по раскрытию информации и отчетности.

Председатель Пол Аткинс заявил, что освобождение от налога на стартапы позволит размещать до 5 миллионов долларов в течение четырехлетнего периода, а освобождение от сбора средств позволит размещать до 75 миллионов долларов в год. Комиссар Хестер Пирс сформулировала это предложение как попытку создать пути сбора средств, адаптированные к криптоактивам, а не навязывать каждый проект правилами, разработанными для обычных ценных бумаг.

![Визуализация рынка цифровых активов](https://images.unsplash.com/photo-1639762681057-408e52192e55?auto=format&fit=crop&w=1600&q=85)
*Криптовалютный сбор средств становится не только проблемой структуры рынка, но и проблемой раскрытия информации.*

## Почему это важно

Для DeFi и крипто-стартапов самой большой проблемой часто является неопределенность. Команда могла заявить, что запускает сетевой токен, в то время как регулирующие органы позже могли утверждать, что продажа была незарегистрированным предложением ценных бумаг. Эта неопределенность увеличила судебные издержки, вытолкнула некоторые проекты за границу и побудила некоторых основателей полностью избегать пользователей из США.

Это предложение не делает запуск всех токенов простым и безопасным. Однако это дает строителям и юристам более конкретный объект для анализа. Важнейшими вопросами становятся то, какое раскрытие информации требуется, какие ограничения для инвесторов применяются, что происходит после того, как токены начинают торговаться, и как правила относятся к проектам, которые со временем становятся более децентрализованными.

## Технические детали

Предложение ориентировано на инвестиционные контракты с участием криптоактивов. Это различие имеет значение. Токен можно использовать в сети, но транзакцию по сбору средств вокруг него все равно можно анализировать как транзакцию с ценными бумагами. Регулирование криптоактивов, похоже, предназначено для того, чтобы дать эмитентам возможность привлечь капитал на определенных условиях, а не полагаться на общие утверждения о том, что токен с самого начала находится за пределами закона о ценных бумагах.

Освобождение для стартапов будет наиболее актуально для ранних проектов, которым требуется ограниченный капитал и более легкое бремя соблюдения требований. Более крупное освобождение от сбора средств будет иметь значение для более зрелых эмитентов, но компромиссом, скорее всего, будет больше финансовой информации, раскрытия рисков и продолжающихся обязательств. Эти требования могут улучшить защиту инвесторов, одновременно делая случайные запуски токенов более дорогими.

![Документы финансового соответствия](https://images.unsplash.com/photo-1563986768609-322da13575f3?auto=format&fit=crop&w=1600&q=85)
*Качество раскрытия информации будет определять, станут ли новые пути пригодными для использования или просто теоретическими.*

## Влияние на рынок и отрасль

В случае принятия это правило может вернуть больше финансирования токенов на рынок США. Это также может привести к расколу отрасли на команды, желающие действовать в соответствии с правилами раскрытия информации, и команды, которые по-прежнему предпочитают оффшорные структуры. Биржам, кошелькам, маркет-мейкерам и внешним пользователям DeFi также необходимо будет понять, как токены, выпущенные в рамках этих исключений, могут перейти на вторичные рынки.

Предложение не решит всего. Стейблкоины, хранение, брокерско-дилерские обязательства, децентрализованные интерфейсы обмена и правила манипулирования рынком остаются отдельными, но связанными между собой вопросами. Тем не менее, свод правил сбора средств может стать основой для более широкой реформы рыночной структуры.

## За чем следить дальше

Период комментариев будет иметь значение. Строители будут настаивать на действенных раскрытиях информации и путях перехода. Защитники инвесторов будут настаивать на более строгих предупреждениях о рисках, финансовой отчетности и ограничениях на розничные риски. SEC также необходимо будет координировать усилия Конгресса по созданию структуры крипторынка, чтобы правила выпуска токенов не противоречили правилам торговли и хранения.

Таким образом, регулирование криптоактивов является началом, а не конечной точкой. Но после многих лет нормативной неопределенности предлагаемое правило представляет собой значимый сдвиг: сбор средств с помощью токенов наконец-то описывается как система, которую можно проектировать, комментировать и улучшать публично.

## Источники

- [SEC: SEC предлагает новое регулирование криптоактивов](https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-76-sec-proposes-new-regulation-crypto-assets)
- [SEC: Заявление о регулировании криптоактивов](https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/atkins-statement-regulation-crypto-assets-081826)
- [SEC: регулирование криптоактивов, предлагающее выпуск](https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/peirce-statement-regulation-crypto-assets-081826)

Mentions: SEC, Регулирование криптоактивов, Пол Аткинс, Хестер Пирс, Марк Уеда, цифровые активы

## Sources
- [SEC](https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-76-sec-proposes-new-regulation-crypto-assets)
- [SEC](https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/atkins-statement-regulation-crypto-assets-081826)
- [SEC](https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/peirce-statement-regulation-crypto-assets-081826)