# SEC вводит знаковое инновационное освобождение для площадок по токенизированным ценным бумагам для торговли акциями США в сети

Source: TechNewsList (https://technewslist.com)
Canonical URL: https://technewslist.com/ru/article/sec-innovation-exemption-tokenized-securities-venues-us-stocks-2026-09-27-nig-ru
Section: DeFi & Crypto (https://technewslist.com/ru/defi-crypto)
Author: TechNewsList
Language: ru
Published: 2026-09-27T17:31:26.653+00:00
Updated: 2026-09-27T17:31:26.827996+00:00

> Комиссия по ценным бумагам и биржам США выпустила условное исключение для инноваций, позволяющее квалифицированным площадкам по токенизированным ценным бумагам проводить расчеты по публичным акциям в сети без регистрации на национальной бирже.

## TL;DR
- Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) установила процедуру освобождения от налогов для квалифицированных площадок, торгующих токенизированными публичными акциями.
- Платформы-участники могут осуществлять вторичную торговлю без регистрации в качестве традиционных национальных бирж ценных бумаг.
- Торговые площадки должны поддерживать резервы акций в соотношении 1 к 1, принадлежащие квалифицированным хранителям с криптографической аттестацией в реальном времени.
- Смарт-контракты должны обеспечивать автоматическое соблюдение требований, проверку правомочности инвесторов и ограничения на передачу транзакций.

## Key points
- Регуляторные послабления создают трехлетнюю условную операционную «песочницу», подлежащую ежеквартальным проверкам комиссией.
- Площадки должны внедрить проверяемые каналы подтверждения резерва, чтобы предотвратить синтетические короткие продажи и выпуск необеспеченных токенов.
- Институциональные участники рынка ожидают существенной миграции капитала с оффшорных криптовалютных бирж на внутренние площадки.
- Брокеры-дилеры, эксплуатирующие альтернативные торговые системы, получают упрощенное разрешение на интеграцию расчетов по цифровым активам.
- Приказ знаменует собой наиболее значительную регулятивную адаптацию для рынков акций, основанных на блокчейне, в соответствии с федеральным законом о ценных бумагах.

## Что произошло

В конце сентября 2026 года Комиссия США по ценным бумагам и биржам официально утвердила эпохальное нормативное постановление, вводящее условное исключение для инноваций для торговых платформ на основе блокчейна. Решение устанавливает утвержденную правовую основу в соответствии с федеральными правилами о ценных бумагах, позволяющую квалифицированным организациям, обозначенным как места токенизированных ценных бумаг, облегчать вторичный обмен и одноранговые расчеты по токенизированным акциям США без необходимости формальной регистрации в качестве национальных бирж ценных бумаг.

Освобождение от регулирования направлено на устранение многолетних разногласий в отрасли относительно классификации и хранения цифровых изображений акций публичных компаний. В соответствии с положениями приказа, соответствующие платформы могут перечислять цифровые токены, которые представляют прямые экономические интересы в публично торгуемых корпорациях, при условии, что каждый выпущенный токен строго обеспечен на индивидуальной основе фактическими базовыми обыкновенными акциями, хранящимися на удаленных счетах при банкротстве в зарегистрированных институциональных депозитарных трастовых учреждениях.

Создавая этот специализированный операционный периметр, регулирующий орган обеспечивает официальный путь на рынок для регулируемых альтернативных торговых систем и брокеров-дилеров цифровых активов, стремящихся модернизировать рынки капитала. Поставщики торговой инфраструктуры теперь могут интегрировать технологию распределенного реестра непосредственно в механизмы исполнения акций, сохраняя при этом полное соответствие федеральным требованиям по раскрытию информации и защите инвесторов.

## Почему это важно

Создание исключения для площадок по токенизированным ценным бумагам представляет собой переломный момент в структурной эволюции мировых рынков капитала. Традиционная торговля акциями опирается на сложную, многоуровневую инфраструктуру прайм-брокеров, центральных клиринговых палат и трансфер-агентов. Хотя эта устоявшаяся архитектура предлагает надежные гарантии расчетов, она фундаментально ограничивает рыночные операции стандартными банковскими часами и обеспечивает многодневные клиринговые интервалы, которые связывают миллиарды долларов в резервных буферах.

Токенизированные акции, размещенные в распределенных реестрах, устраняют задержки клиринга за счет выполнения атомарных транзакций доставки и оплаты в режиме реального времени. Участники рынка могут торговать публичными корпоративными акциями круглосуточно, тридцать шесть часов в выходные дни и через международные границы с мгновенным окончательным владением. Снижая риск контрагента до нуля в момент заключения сделки, маркет-мейкеры могут резко сократить спреды спроса и предложения и перераспределить операционный капитал, который ранее был заблокирован в клиринговых гарантиях.

![Фасад Нью-Йоркской фондовой биржи и торговый вход на Уолл-стрит, представляющие традиционные рынки публичных акций.](https://rkhynbcsbnkkcwgexzwg.supabase.co/storage/v1/object/public/media/api/1790529074808-9e77w0-sec-innovation-exemption-tokenized-securities-venues-us-stocks-2026-09-27-night-inside-1-bcb545e90d.webp)

Более того, условное освобождение обеспечивает совместимую внутреннюю альтернативу нерегулируемым оффшорным криптоплатформам, которые предлагают синтетические токенизированные деривативы. Устанавливая четкие нормативные ограничения в Соединенных Штатах, институциональные инвесторы, корпоративные казначейства и розничные трейдеры получают юридическую ясность и надежные кастодиальные гарантии, ограничивая миграцию внутренней ликвидности в юрисдикции со слабой защитой инвесторов.

## Технические детали

С технической и архитектурной точки зрения освобождение от нормативных требований требует строгого соблюдения стандартов шифрования, закодированных непосредственно в среде выполнения смарт-контрактов. Токенизированные акции не могут существовать как стандартные, неограниченные токены ERC-20. Вместо этого заведения должны внедрить стандарты разрешенных токенов, которые интегрируют программируемые перехватчики соответствия на уровне протокола.

Эти программные элементы управления автоматически проверяют соответствие адресов кошельков отправителя и получателя нормативным требованиям, прежде чем любая транзакция сможет завершиться в блокчейне. Логика смарт-контракта запрашивает реестры личности, включенные в белый список, подтверждая, что участники выполнили проверенные процедуры «Знай своего клиента», соответствуют пороговым значениям юрисдикционной аккредитации инвесторов и не включены в международные санкционные списки. Если неавторизованный кошелек пытается взаимодействовать, логика контракта автоматически отклоняет переход состояния на уровне мемпула.

![Аппаратное обеспечение для проверки криптографических транзакций и распределенное вычислительное оборудование, поддерживающее состояние децентрализованной сети.](https://rkhynbcsbnkkcwgexzwg.supabase.co/storage/v1/object/public/media/api/1790529081210-6cyiad-sec-innovation-exemption-tokenized-securities-venues-us-stocks-2026-09-27-night-inside-2-2a6ad6c8b9.webp)

Кроме того, нормативная база вводит обязательные механизмы криптографического подтверждения резерва. Эмитенты токенов должны поддерживать в режиме реального времени автоматизированные каналы оракулов, соединяющие кастодиальные клиринговые банки с публичными исследователями блокчейна. Каждые двадцать минут эти криптографические оракулы публикуют подписанные криптографические доказательства, подтверждающие, что количество базовых акций, хранящихся в безопасных депозитарных хранилищах, равно или превышает общее количество активных цифровых токенов, обращающихся во всех децентрализованных торговых пулах.

## Влияние на рынок и отрасль

Официальное разрешение площадок токенизированных ценных бумаг запускает немедленную стратегическую перестройку традиционных финансовых учреждений и протоколов децентрализованного финансирования. Крупные альтернативные торговые системы и институциональные производители электронных рынков начали развертывать специальные пулы ликвидности в цепочке, готовясь указать институциональный размер токенизированных акций крупных технологических и промышленных предприятий.

Рынки децентрализованного кредитования и протоколы управления залогом являются одними из основных выгод от такой ясности регулирования. Исторически децентрализованные финансовые денежные рынки полагались почти исключительно на волатильные криптовалюты или привязанные к фиату стейблкоины в качестве залога. Введение юридически признанных токенизированных акций позволяет институциональным заемщикам закладывать корпоративные акции «голубых фишек» в качестве залога по кредитам, создавая многомиллиардный мост между традиционными корпоративными балансами и децентрализованной ликвидностью.

Традиционные фондовые биржи также принимают это к сведению. В то время как альтернативные цифровые торговые площадки готовятся к захвату потока розничных заказов в выходные и ночные часы, авторитетные фондовые биржи ускоряют свои собственные инициативы по расчетам на основе блокчейна, сигнализируя о более широкой конвергенции отрасли к единым, непрерывным рыночным структурам.

## За чем следить дальше

В ближайшие кварталы наблюдатели финансового рынка сосредоточат внимание на первой группе платформ, подавших заявки на получение регулирующего статуса в рамках условного исключения. Отслеживание сроков адаптации и результатов аудита площадок, подавших первые заявки, покажет, насколько строго регулирующие органы намерены обеспечивать соблюдение стандартов отчетности и оперативного резервирования в условиях реального рынка.

Еще одна важная область развития связана с функциональной совместимостью разрозненных сетей блокчейнов. Участники рынка должны установить стандартизированные протоколы обмена сообщениями между цепочками, чтобы гарантировать, что токенизированные акции, выпущенные в одном распределенном реестре, могут быть беспрепятственно переданы и ликвидированы на вторичных площадках, работающих в альтернативных цепочках, без создания синтетической фрагментации ликвидности.

Наконец, отраслевые аналитики будут внимательно следить за реакцией Конгресса на административные действия SEC. Законодатели, изучающие всеобъемлющее законодательство о структуре рынка цифровых активов, могут включить принципы исключения инноваций в статутное право, потенциально закрепив постоянный регулирующий статус для токенизированных рынков акций в финансовой системе Соединенных Штатов.

## Источники

* [НАС. Релиз Комиссии по ценным бумагам и биржам](https://www.sec.gov/news/press-release/2026-142) — Официальный приказ комиссии с подробным описанием требований к условному освобождению, аудиту обеспечения активов и стандартам защиты инвесторов для токенизированных фондовых площадок.
* [Политика CoinDesk и институциональное покрытие](https://www.coindesk.com/policy/2026/09/25/sec-unveils-innovation-exemption-for-tokenized-stocks/) — отраслевой анализ исключений из требований брокеров-дилеров, автоматизированного применения KYC/AML и ликвидности вторичного рынка.
* [Служба токенизации активов Block Research](https://www.theblock.co/post/315482/sec-conditional-exemption-tokenized-securities-venues) — Количественная разбивка доходности токенизированных казначейских облигаций, классов акций частного капитала и прогнозируемых объемов ончейн-акций.

Mentions: Комиссия по ценным бумагам и биржам, Гэри Генслер, Площадки по токенизированным ценным бумагам, Нью-Йоркская фондовая биржа, Депозитарная трастовая и клиринговая корпорация

## Sources
- [Сообщение Комиссии по ценным бумагам и биржам США](https://www.sec.gov/news/press-release/2026-142)
- [Политика CoinDesk и институциональное покрытие](https://www.coindesk.com/policy/2026/09/25/sec-unveils-innovation-exemption-for-tokenized-stocks/)
- [Отдел токенизации активов Block Research](https://www.theblock.co/post/315482/sec-conditional-exemption-tokenized-securities-venues)