# Securities and Exchange Commission утверждает освобождение от налога на инновации для токенизированных акций

Source: TechNewsList (https://technewslist.com)
Canonical URL: https://technewslist.com/ru/article/sec-approves-innovation-exemption-tokenized-nms-equities-2026-10-15-night-ru
Section: DeFi & Crypto (https://technewslist.com/ru/defi-crypto)
Author: TechNewsList
Language: ru
Published: 2026-10-15T19:06:29.003+00:00
Updated: 2026-10-15T19:08:40.374951+00:00

> В США Securities and Exchange Commission принята система исключений для инноваций, устанавливающая регулируемые пути для альтернативных торговых систем для клиринга и расчета токенизированных акций National Market System на публичных блокчейн-каналах.

## TL;DR
- 15 октября 2026 года SEC утвердила знаковое исключение для инноваций, разрешающее онлайновую торговлю зарегистрированными публичными акциями.
- Квалифицированные альтернативные торговые системы могут хранить и очищать токенизированные акции при условии условных исключений из устаревших правил передачи бумажных денег.
- Эта система устанавливает атомарные стандарты расчетов по принципу «поставка против платежа», сохраняя при этом федеральные гарантии защиты клиентов.

## Key points
- Брокерам-дилерам, работающим в соответствии с освобождением, разрешается использовать распределенные реестры в качестве первичного учета бенефициарного владения акциями.
- Среды исполнения смарт-контрактов должны проходить независимый криптографический аудит и постоянную государственную проверку.
- Торговые площадки должны поддерживать двустороннюю интеграцию с консолидированной лентой National Market System для публичного определения цен.
- Крупные биржевые операторы, включая Cboe, и институциональные маркет-мейкеры объявили о планах запустить токенизированные торговые пулы S&P 500.
- Условное освобождение действует в рамках возобновляемой пилотной структуры сроком на тридцать шесть месяцев, при условии ежеквартальных проверок со стороны регулирующих органов.

## Что произошло

15 октября 2026 года Securities and Exchange Commission США утвердил исторический нормативный приказ, устанавливающий **инновационное освобождение** для торговли с использованием блокчейна и расчетов по публичным ценным бумагам. Согласно официальной публикации по нормам, опубликованной через [Официальные релизы SEC](https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-142-sec-adopts-innovation-exemption-for-tokenized-nms-securities), это решение позволяет зарегистрированным брокерам-дилерам и альтернативным торговым системам торговать, хранить и рассчитывать токенизированные акции компаний National Market System непосредственно в распределенных криптографических реестрах.

Этот знаковый сдвиг в политике представляет собой кульминацию многолетних дискуссий в отрасли о том, как федеральные правила ценных бумаг применяются к токенам программируемых активов. Согласно традиционным правилам, переводы публичных акций привязаны к централизованным клиринговым депозитариям и многодневным срокам расчетов, регулируемым Законом о фондовых биржах 1934 года. Новое освобождение от инноваций предоставляет квалифицированным институциональным платформам условное освобождение от обычных бумажных физических сертификатов и правил центрального депозитария при условии, что их криптографические архитектуры смарт-контрактов поддерживают постоянную математическую сверку с официальными реестрами корпоративных акций.

![National Market System торговая площадка по акциям](https://rkhynbcsbnkkcwgexzwg.supabase.co/storage/v1/object/public/media/api/1792085425610-5ezkfi-sec-approves-innovation-exemption-tokenized-nms-equities-2026-10-15-night-inside-1-9c13a87a7f.webp)

## Почему это важно

Внедрение онлайн-торговли акциями устраняет фундаментальные структурные разногласия, которые десятилетиями обременяли глобальные рынки капитала. В соответствии со стандартными расчетными циклами миллиарды долларов залога остаются заблокированными в клиринговых палатах и ​​брокерских компаниях, чтобы снизить риск контрагента во время клирингового окна. Перенеся право владения акциями на криптографические токены, способные выполнять атомарную поставку вместо оплаты, капитал, который ранее был привязан в качестве маржи, может быть высвобожден сразу же после заключения сделки, что значительно снижает капитальные затраты как для институциональных трейдеров, так и для розничных инвесторов.

Как подробно описано в комментариях финансового рынка от [Блумберг Рынки](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-15/sec-clears-path-for-tokenized-stock-trading-with-innovation-exemption), освобождение устраняет давний разрыв между традиционными крупными финансовыми учреждениями и децентрализованной финансовой инфраструктурой. Вместо того, чтобы заставлять учреждения выбирать между нерегулируемыми децентрализованными протоколами и устаревшими банковскими рельсами, приказ SEC создает совместимый средний уровень, где токенизированные активы имеют полную юридическую силу, удаленность от банкротства и защиту активов SIPC, одновременно используя круглосуточную программируемую ликвидность современных сетей блокчейнов.

## Технические детали

Техническая архитектура, предусмотренная освобождением от инноваций, обеспечивает строгие эксплуатационные стандарты в инфраструктуре узлов, неизменяемость смарт-контрактов и государственную проверку. Участвующие торговые платформы должны развернуть разрешенные или общедоступные смарт-контракты, включающие ERC-3643 или эквивалентные стандарты токенов с ограниченным соответствием. Эти архитектуры токенов встраивают автоматические проверки соответствия непосредственно в функцию перевода, гарантируя, что акции могут передаваться только между проверенными цифровыми кошельками, прошедшими проверку по принципу «знай своего клиента», имеющими действительные криптографические удостоверения личности.

Кроме того, как проанализировал [Политика CoinDesk](https://www.coindesk.com/policy/2026/10/15/sec-approves-historic-innovation-exemption-for-tokenized-stocks/), регулирование требует автоматической подачи отчетов в режиме реального времени в консолидированный контрольный журнал и консолидированную ленту национальной рыночной системы. Когда выполняется внутрисетевая сделка, хеш транзакции, временная метка исполнения, объем и цена оформления должны быть переданы в узлы отчетности национального рынка в течение миллисекунд. Эта синхронизация гарантирует, что децентрализованные автоматизированные маркет-мейкеры и биржи книг заказов не смогут создавать непрозрачные фрагментированные пулы ликвидности или манипулировать обнаружением цен на акции вдали от более широкого публичного рынка.

![Фасад Нью-Йоркской фондовой биржи и финансовый район Уолл-стрит](https://rkhynbcsbnkkcwgexzwg.supabase.co/storage/v1/object/public/media/api/1792085427575-pzzb28-sec-approves-innovation-exemption-tokenized-nms-equities-2026-10-15-night-inside-2-6dcafdfc36.webp)

## Влияние на рынок и отрасль

Зеленый свет регулирования повлек за собой немедленные стратегические объявления среди поставщиков институционального финансирования и инфраструктуры цифровых активов. Крупные биржевые операторы, в том числе Cboe Global Markets и международные клиринговые учреждения, завершили разработку архитектурных дорожных карт для запуска торговых пулов на вторичном рынке для токенизированных версий акций с максимальной капитализацией в ближайшие месяцы. В то же время институциональные хранители, такие как BNY Mellon, State Street и Anchorage Digital, расширяют возможности институционального хранения для поддержки токенизированных корпоративных акций.

Приказ также оказывает глубокое конкурентное давление на протоколы децентрализованного финансирования. Разработчики DeFi теперь должны оценить, адаптировать ли автоматизированные смарт-контракты по созданию рынка для соответствия стандартам белого списка SEC или оставаться ограниченными криптонативными синтетическими токенами. Придав нормативную легитимность токенизированным ценным бумагам, соответствующим требованиям, SEC фактически положила начало коммерческой гонке, в которой традиционные инвестиционные банки Уолл-стрит и разработчики протоколов Web3 напрямую конкурируют за создание основополагающей клиринговой инфраструктуры следующего столетия.

## За чем следить дальше

Освобождение от инноваций будет действовать в рамках первоначального тридцатишестимесячного условного пилотного проекта, в течение которого участвующие торговые площадки должны предоставлять подробные ежеквартальные аудиторские отчеты в Отдел торговли и рынков SEC. Регуляторы будут внимательно изучать операционную задержку во время всплеска объемов торговли, волатильность комиссий за газ для смарт-контрактов и устойчивость систем хранения частных криптографических ключей.

Кроме того, ожидается, что глобальные регулирующие органы в Великобритании, Сингапуре и Японии пересмотрят структуру SEC для обновления своих собственных режимов признания трансграничных токенизированных активов. Если будут заключены соглашения о взаимном регулировании паспортизации, институциональные участники рынка вскоре смогут совершать беспрепятственные, мгновенные трансграничные сделки с акциями, расчеты по которым осуществляются непосредственно между токенизированными расчетными рельсами, номинированными в долларах и евро.

## Источники

- [Официальные релизы SEC](https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-142-sec-adopts-innovation-exemption-for-tokenized-nms-securities)— Текст приказа Комиссии, устанавливающий условные исключения для расчетов по акциям национальной рыночной системы на основе блокчейна.
- [Блумберг Рынки](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-15/sec-clears-path-for-tokenized-stock-trading-with-innovation-exemption)— Анализ воздействия на рынок с изучением участия на бирже, требований клиринговых агентств и пилотных программ крупных брокеров-дилеров Уолл-стрит.
- [Политика CoinDesk](https://www.coindesk.com/policy/2026/10/15/sec-approves-historic-innovation-exemption-for-tokenized-stocks/)— Нарушение правил передачи цифровых активов, стандартов проверки смарт-контрактов и требований к ликвидности вторичного рынка.

Mentions: Securities and Exchange Commission, National Market System, Cboe

## Sources
- [Официальные релизы SEC](https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-142-sec-adopts-innovation-exemption-for-tokenized-nms-securities)
- [Блумберг Рынки](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-15/sec-clears-path-for-tokenized-stock-trading-with-innovation-exemption)
- [Политика CoinDesk](https://www.coindesk.com/policy/2026/10/15/sec-approves-historic-innovation-exemption-for-tokenized-stocks/)