# Coinbase и Marex превратили USDC в регулируемое обеспечение по деривативам

Source: TechNewsList (https://technewslist.com)
Canonical URL: https://technewslist.com/ru/article/coinbase-marex-usdc-regulated-margin-2026-08-10-night-ru
Section: DeFi & Crypto (https://technewslist.com/ru/defi-crypto)
Author: TechNewsList
Language: ru
Published: 2026-08-10T17:24:06.731+00:00
Updated: 2026-08-10T17:24:06.905602+00:00

> Coinbase и Marex тестируют регулируемый клиринговый процесс, в котором USDC может перейти к маржинальным операциям с деривативами, что делает стейблкоины расчетным инструментом для рыночной инфраструктуры, а не только торговым балансом.

## TL;DR
- Coinbase и Marex объявили о рабочем процессе, который принимает USDC в качестве обеспечения при регулируемом клиринге деривативов.
- Система связывает конвертацию бумажных денег в доллары США Coinbase с торговыми операциями Marex по фьючерсным комиссиям.
- Рабочий процесс соответствует заявлению сотрудников CFTC от декабря 2025 года о недопустимости действий в отношении некоторых цифровых активов, используемых в качестве маржинального обеспечения.
- Преимущество заключается в непрерывном, программируемом движении залога, а не в утверждении, что стейблкоины устраняют рыночный риск.
- Операционный контроль, ликвидность, отчетность и обработка по умолчанию будут определять, будет ли масштабироваться модель.

## Key points
- Marex может принять USDC в качестве залога в рамках регулируемого процесса маржи по деривативам.
- Coinbase предоставляет конверсионную и расчетную инфраструктуру для рабочего процесса.
- Модель нацелена на круглосуточные операции на крипторынке и более быструю мобильность залогового обеспечения.
- Разрешение регулирующих органов не устраняет риск контрагента, ликвидности или смарт-контракта.
- Следующее испытание — переход от контролируемого институционального рабочего процесса к более широкой клиринговой деятельности.

# Coinbase и Marex превратили USDC в регулируемое обеспечение по деривативам

Стейблкоины обычно рассматриваются как торговые доллары, платежные системы или способ перемещения стоимости между биржами. Coinbase и Marex тестируют более институциональное использование: USDC в качестве обеспечения внутри регулируемого клиринга деривативов. Эта договоренность имеет значение, поскольку залог является топливом финансовых рынков, а его скорость, местоположение и юридический режим могут иметь такое же значение, как и его цена.

## Что произошло

15 июля 2026 года Coinbase заявила, что Marex принимает USDC в качестве обеспечения в регулируемых рабочих процессах клиринга деривативов, основанных на инфраструктуре Coinbase. Этот процесс соединяет возможности Coinbase по конвертации и расчетам в долларах США с торговыми операциями Marex по фьючерсным комиссиям. Заявленная цель — сделать обеспечение доступным для круглосуточных рынков вместо того, чтобы ждать традиционных банковских окон.

![Абстрактная визуализация сети блокчейна.](https://images.unsplash.com/photo-1639762681057-408e52192e55?auto=format&fit=crop&w=1600&q=85)

Рабочий процесс соответствует должности сотрудников CFTC в декабре 2025 года, которая открыла возможность торговцам фьючерсными комиссионными принимать определенные цифровые активы, включая платежные стейблкоины, в качестве залога маржи клиента при определенных условиях. Юридические детали важны: это не утверждение, что каждый стейблкоин можно использовать повсюду. Это контролируемая структура, построенная на требованиях к приемлемости, хранению, оценке, отчетности и управлению рисками.

Для учреждений привлекательность очевидна. USDC может перейти в цепочку в любой момент, в то время как рынки деривативов и их потребности в обеспечении не всегда четко вписываются в график работы банковских отделений. Если уровни конверсии и отчетности надежны, один и тот же актив, выраженный в долларах, может перемещаться между площадками с меньшим временем простоя.

## Почему это важно

Обеспечение часто рассматривается как деталь бэк-офиса, но оно определяет, насколько быстро участник может открыть, сохранить или уменьшить позицию. Задержки вынуждают фирмы держать резервы, счета предварительного финансирования или полагаться на кредитные линии. Программируемый доллар может уменьшить это противоречие, но только в том случае, если принимающая организация сможет доказать, откуда он взялся и как он будет контролироваться.

![Панель цифровых финансов с рыночными данными.](https://images.unsplash.com/photo-1559526324-593bc073d938?auto=format&fit=crop&w=1600&q=85)

Таким образом, рабочий процесс Coinbase-Marex является проверкой институциональной работоспособности. Он задается вопросом, может ли актив блокчейна вписаться в существующие правила клиринга, не ослабляя защиту, которая делает регулируемые рынки пригодными для использования. Сложная проблема – не отправить USDC. Это согласование владения кошельком, проверки санкций, волатильности цен, погашения, окончательности расчетов и законного права ликвидировать залоговое обеспечение во время стресса.

Эта договоренность также смещает повествование о стейблкоинах в сторону эффективности капитала. Токен, который может служить маржинальным инструментом, подобным наличным, может быть полезен, даже если ни один потребитель никогда не платит им. Он становится связующим звеном между рынками цифровых активов и традиционной инфраструктурой деривативов.

## Технические детали

Coinbase описывает мгновенную конвертацию фиатных денег в доллары США и настраиваемые отчеты как часть рабочего процесса. Роль Marex заключается в работе в рамках регулируемого клиринга и торговли фьючерсными комиссиями. Это подразделение предполагает модульную систему: одно учреждение обеспечивает конверсию и кошельки, а другое занимается структурой счетов, обязательствами клиентов и процессами рыночных рисков.

Позиция CFTC является условной, что является скорее особенностью, чем слабостью. Система регулируемой маржи нуждается в правилах для принимаемых ею активов, порядка расчета стоимости, применения дисконтов и того, что произойдет, если сеть или эмитент станут недоступными. Также необходима четкая запись о клиенте, внесшем залог, и об учреждении, которое может распоряжаться им.

Ценовая стабильность USDC уменьшает один источник волатильности, но не устраняет все риски. Резерв, эмитент, банк, блокчейн или мост все равно могут стать точкой отказа. Операционные группы также должны защищать от неправильных депозитов в цепочке, скомпрометированных ключей, задержек погашения и ошибок сверки между балансами в цепочке и записями юридических счетов.

## Влияние на рынок и отрасль

Если модель сработает, другие комиссионные торговцы фьючерсами, прайм-брокеры и участники клиринга могут рассматривать стейблкоины как принятую форму институциональной ликвидности. Это окажет давление на традиционные платежные и депозитарные системы, заставив их предлагать более быстрое и более программируемое собственное движение обеспечения. Это также может сделать эмитентов стейблкоинов более зависимыми от регулируемых связей с финансовыми рынками, а не от розничного биржевого распределения.

Конкурентный вопрос заключается в том, приводит ли скорость к снижению капитальных затрат. Фирма может хранить меньше свободных денежных средств, быстрее перемещать маржу между площадками или работать в разных часовых поясах, не размещая заранее столько ликвидности. Но экономия будет реальной только в том случае, если бремя соблюдения требований и примирения просто не возникнет снова где-то еще.

Главный риск – концентрация. Если небольшое количество эмитентов, бирж или кастодианов становится стандартным путем для обеспечения, сбой может затронуть несколько площадок одновременно. Участникам рынка потребуется резервирование и прозрачные процедуры отказа, прежде чем маржа стейблкоинов станет критической инфраструктурой.

## За чем следить дальше

Следите за тем, выходит ли рабочий процесс за рамки единого институционального механизма и какие активы разрешают регуляторы в следующий раз. Следите за размером и продолжительностью движения залогового обеспечения, за тем, как устанавливаются дисконты и буферы ликвидности, а также за тем, могут ли клиенты снимать или заменять активы без задержки вручную. Также следите за операционными показателями во время волатильных рынков, когда быстрый расчет наиболее ценен, а ошибки обходятся дороже всего.

Coinbase и Marex не доказывают, что стейблкоины заменяют клиринг. Они проверяют, может ли регулируемый рынок использовать токенизированный доллар в качестве более быстрой и портативной части клирингового стека. Это более узкое утверждение, но оно также имеет наибольшее значение.

## Источники

- [Coinbase: новый стандарт клиринга](https://www.coinbase.com/blog/a-new-standard-for-clearing-marex-and-coinbase-bring-usdc-into-regulated-margin-workflows)
- [Письмо CFTC 26-05](https://www.cftc.gov/csl/26-05/download)
- [Институциональный блог Coinbase](https://www.coinbase.com/blog/landing)

Mentions: Кинбейс, Марекс, USDC, CFTC, клиринг деривативов, комиссионный торговец фьючерсами, стейблкоины

## Sources
- [Кинбейс](https://www.coinbase.com/blog/a-new-standard-for-clearing-marex-and-coinbase-bring-usdc-into-regulated-margin-workflows)
- [CFTC](https://www.cftc.gov/csl/26-05/download)
- [Институциональный блог Coinbase](https://www.coinbase.com/blog/landing)