# Американские крипто-вечные облигации проходят регулируемую проверку обеспечения

Source: TechNewsList (https://technewslist.com)
Canonical URL: https://technewslist.com/ru/article/cftc-crypto-perpetuals-regulated-collateral-2026-08-08-night-ru
Section: DeFi & Crypto (https://technewslist.com/ru/defi-crypto)
Author: TechNewsList
Language: ru
Published: 2026-08-08T18:01:37.351+00:00
Updated: 2026-08-08T18:01:37.54391+00:00

> Рекомендации CFTC в отношении бессрочных контрактов и обеспечения в виде цифровых активов дают учреждениям США более четкий путь к глобальным криптовалютным деривативам, оставляя при этом нерешенными вопросы кредитного плеча, хранения и трансграничного риска.

## TL;DR
- CFTC заявила, что некоторые бессрочные криптовалютные контракты могут рассматриваться как иностранные фьючерсы в соответствии с существующими правилами.
- Агентство также опубликовало позицию об отказе от действий для американского комиссионного торговца фьючерсами, использующего цифровые товары и платежные стейблкоины в качестве маржи с зарубежным филиалом.
- Coinbase использует эту структуру для подключения учреждений США к глобальным криптовалютным опциям и ликвидности бессрочных фьючерсов.
- Эта модель сокращает количество обходных путей за рубежом, но концентрирует операционные риски на хранении, повторном использовании залога, ликвидации и надзоре за филиалами.
- На следующем этапе будет проверено, обеспечивает ли более четкий доступ устойчивое качество рынка, а не просто увеличение объема заемных средств.

## Key points
- Сотрудники CFTC рассматривали описанные бессрочные контракты как иностранные фьючерсы в соответствии с Положением Комиссии 30.1.
- Позиция бездействия является условной, а не полным одобрением каждого бессрочного криптопродукта.
- Посредники, регулируемые США, потенциально могут обеспечить клиентам доступ к зарубежной ликвидности без создания отдельной оффшорной компании.
- Платежные стейблкоины и цифровые товары становятся частью сопутствующего разговора, а не только расчетных рельсов.
- Маржа, перезалог, ликвидация и контроль активов клиентов остаются важными вопросами риска.

# Американские крипто-вечные облигации проходят регулируемую проверку обеспечения

Криптовалютный рынок США движется к более формальному ответу на вопрос, который в течение многих лет формировал торговлю цифровыми активами: могут ли американские учреждения достичь глобальной ликвидности бессрочных фьючерсов без создания оффшорного обходного пути? Недавние позиции CFTC не создают универсальный паспорт криптодеривативов, но они устанавливают более четкий путь для продуктов, которые соответствуют интерпретации агентства и удовлетворяют его условиям.

## Что произошло

29 мая сотрудники CFTC опубликовали интерпретацию относительно некоторых бессрочных контрактов на криптоактивы и запретили предпринимать какие-либо действия для Coinbase Financial Markets, зарегистрированного комиссионного торговца фьючерсами. Сотрудники заявили, что описанные контракты могут быть отнесены к категории иностранных фьючерсов в соответствии с Постановлением Комиссии 30.1, что соответствует одновременным действиям агентства по бессрочному контракту на биткойны.

![Контекстное редакционное изображение для американских крипто-бессрочных контрактов проходит регулируемый тест на обеспечение CFTC Coinbase Финансовые рынки Deribit Крипто-бессрочные товары Цифровые товары Заявление CFTC о политике в отношении бессрочных контрактов Интерпретация крипто-бессрочных контрактов CFTC и позиция бездействия Глобальное объявление Coinbase о крипто-деривативах новости технологий](https://cdn.cryptonews.com.au/2025/11/10124545/111025-cftc.jpeg)
*Контекстный визуальный элемент, выбранный для этой истории TechPulse.*

Позиция бездействия также распространяется на конкретную договоренность об обеспечении. При соблюдении условий CFTC заявила, что не будет рекомендовать принуждение к комиссионному торговцу фьючерсами за размещение принадлежащих клиенту цифровых товаров и платежных стейблкоинов у аффилированного иностранного брокера для маржинализации позиций по иностранным фьючерсам и опционам. Детали имеют значение, поскольку позиция касается определенной структуры, а не общего разрешения на повторное использование активов клиента по выбору места проведения.

Coinbase представила руководство как мост между клиентами, регулируемыми в США, и глобальными рынками криптовалют и бессрочных фьючерсов, включая ликвидность, связанную с Deribit. Ожидается, что в рамках более широкого плана интеграции на платформу Deribit в сентябре будет перенесено больше инфраструктуры бессрочной торговли при условии готовности и одобрения.

## Почему это важно

Бессрочные фьючерсы являются центральной частью глобального объема криптовалют, поскольку они обеспечивают непрерывную доступность без обычного истечения срока действия. Они также увеличивают риск за счет финансовых выплат, маржинальных требований и механизмов ликвидации. В течение многих лет учреждения США, которые хотели получить доступ к самым глубоким рынкам, часто сталкивались с фрагментированными счетами, оффшорными организациями и дублированными системами обеспечения соответствия. Регулируемый посредник может частично уменьшить эти трения.

Регулирующий подход также признает, что криптообеспечение не остается в одной четкой категории. Рынок может использовать биткойны, эфир или другие цифровые товары наряду с токенами, привязанными к доллару, которые функционируют как платежные стейблкоины. Это делает залоговую политику частью рыночной структуры. Вопрос не только в том, является ли актив ликвидным, но и в том, кто его контролирует, можно ли его повторно использовать и как быстро его можно вернуть в случае стресса.

## Технические детали

Бессрочный контракт использует платежи по финансированию, чтобы поддерживать его цену вблизи эталонного рынка. Трейдеры публикуют маржу, а обменные или клиринговые соглашения постоянно пересчитывают требования к обслуживанию по мере движения базового актива. Модель поддерживает круглосуточную торговлю, но создает операционные требования, связанные с построением индексов, ценами маркировки, очередями ликвидации и обработкой разрывов между площадками.

![Контекстное редакционное изображение для американских крипто-бессрочных контрактов проходит регулируемый тест на обеспечение CFTC Coinbase Финансовые рынки Deribit Крипто-бессрочные товары Цифровые товары Заявление CFTC о политике в отношении бессрочных контрактов Интерпретация крипто-бессрочных контрактов CFTC и позиция бездействия Глобальное объявление Coinbase о крипто-деривативах новости технологий](https://coinjournal.net/wp-content/uploads/2025/12/20251219_1826_Coinbase-Legal-Battle_simple_compose_01kcvaw6y0fmfvyv81ybxk4acy.png)
*Контекстный визуальный элемент, выбранный для этой истории TechPulse.*

Механизм обеспечения, описанный CFTC, представляет еще один уровень. Активы могут принадлежать аффилированному лицу, имеющему право на повторное использование, поэтому решающее значение приобретают сегрегация, раскрытие информации, юридическая документация и режим неплатежеспособности. Стейблкоин, который в нормальных условиях выглядит как наличные, все равно может столкнуться с риском эмитента, резерва, смарт-контракта или погашения. Цифровой товар может быть ликвидным на одном рынке и его трудно продать во время соответствующего события ликвидации.

Для децентрализованного финансирования развитие является полезным ориентиром, даже если регулируемые продукты централизованы. Протоколы DeFi уже давно экспериментируют с бессрочными облигациями и составным обеспечением. Регулируемый рынок теперь должен соответствовать аналогичным ожиданиям в отношении непрерывного доступа, добавляя при этом формальную защиту клиентов, отчетность и надзорную подотчетность.

## Влияние на рынок и отрасль

Непосредственным последствием, вероятно, станет инфраструктурная конкуренция. Биржи, торговцы фьючерсными комиссиями, хранители, эмитенты стейблкоинов и прайм-брокеры могут создавать продукты на основе более четкой связи между американскими клиентами и международной ликвидностью. Победителям понадобится нечто большее, чем просто привлекательный интерфейс: им понадобятся надежные механизмы управления рисками, прозрачные правила обеспечения и средства контроля, способные пережить переезд на выходных.

Существует также риск концентрации. Если одна или две дочерние площадки станут шлюзом по умолчанию для глобальных криптодеривативов, технический инцидент, сбой в управлении или шок ликвидности могут распространиться на продукты, которые кажутся клиентам отдельными. Ясность регулирования может снизить трудности с соблюдением требований, одновременно повышая важность эксплуатационной устойчивости.

## За чем следить дальше

Следите за условиями запуска любого продукта, обращением с обеспечением, принадлежащим клиентам, и практическим раскрытием партнерских отношений. Посмотрите, расширится ли институциональный доступ США к опционам и бессрочным контрактам без соответствующего увеличения числа принудительных ликвидаций или необъяснимых искажений в финансировании.

Тест не в том, могут ли криптовалютные деривативы торговаться круглосуточно. Они уже это делают. Тест заключается в том, могут ли непрерывные рынки быть связаны с регулируемым хранением и клирингом без импорта самых слабых частей оффшорного кредитного плеча в финансовую систему США.

## Источники

- [Заявление о политике CFTC в отношении бессрочных контрактов] (https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/pr-9242-26) - Структура листинга бессрочных контрактов.
- [Интерпретация крипто-бессрочных контрактов CFTC и позиция бездействия] (https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/9241-26) - Информация о иностранных фьючерсах и залоговом обеспечении.
- [Объявление о глобальных криптодеривативах Coinbase](https://www.coinbase.com/en-pt/blog/coinbase-brings-global-crypto-derivatives-to-us-market) - Контекст реализации рыночной структуры.

Категория сигнала: дефи-крипто.

Mentions: CFTC, Финансовые рынки Coinbase, Дерибит, Крипто-вечные опционы, Цифровые товары, Оплата стейблкоинами

## Sources
- [Заявление о политике CFTC в отношении бессрочных контрактов](https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/pr-9242-26)
- [Интерпретация крипто-вечных опционов CFTC и позиция бездействия](https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/9241-26)
- [Объявление Coinbase о глобальных криптовалютных деривативах](https://www.coinbase.com/en-pt/blog/coinbase-brings-global-crypto-derivatives-to-us-market)