# Der Regulierungsvorschlag der SEC für Krypto-Assets gibt der Token-Fundraising ein Regelwerk

Source: TechNewsList (https://technewslist.com)
Canonical URL: https://technewslist.com/de/article/sec-regulation-crypto-assets-token-fundraising-2026-08-20-morning-de
Section: DeFi & Crypto (https://technewslist.com/de/defi-crypto)
Author: TechNewsList
Language: de
Published: 2026-08-20T05:19:43.051+00:00
Updated: 2026-08-20T05:19:43.215274+00:00

> Die SEC schlug einen maßgeschneiderten Rahmen für das Angebot von Wertpapieren für einige Krypto-Investmentverträge vor und schuf Ausnahmen für Start-up- und Fundraising-Aktivitäten, die die Einführung von Token verändern könnten.

## TL;DR
- Die SEC hat am 18. August 2026 eine Regulierung von Krypto-Assets vorgeschlagen.
- Der Vorschlag würde ein maßgeschneidertes Wertpapierangebotssystem für bestimmte Krypto-Investmentverträge schaffen.
- In den Erklärungen der Kommission wird eine Startbefreiung von bis zu 5 Millionen US-Dollar und eine Spendenbefreiung von bis zu 75 Millionen US-Dollar pro Jahr beschrieben.
- Der Vorschlag löst nicht alle DeFi-Probleme, aber er gibt der Token-Fundraising einen expliziteren Weg.
- Der nächste Test besteht darin, wie Offenlegung, Dezentralisierungsansprüche, Sekundärhandel und Verwahrungsregeln zusammenwirken.

## Key points
- Bei dem Vorschlag handelt es sich um einen Regelsetzungsschritt der SEC, nicht um eine endgültige Regelung.
- Ziel ist die Mittelbeschaffung rund um Investitionsverträge mit Krypto-Assets.
- Kleinere Emittenten könnten einen Startup-Pfad mit geringeren Anforderungen erhalten.
- Größere Angebote würden mit mehr Offenlegungs- und fortlaufenden Berichtspflichten konfrontiert sein.
- DeFi-Teams müssen weiterhin die parallele Marktstruktur und die Broker-Dealer-Anleitung im Auge behalten.

# Der Regulierungsvorschlag der SEC für Krypto-Assets gibt der Token-Fundraising ein Regelwerk

Die US-Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) hat eine Regulierung von Krypto-Assets vorgeschlagen, einen maßgeschneiderten Rahmen für bestimmte Investitionsverträge mit Krypto-Assets. Der Vorschlag ist keine endgültige Regelung, aber er ist eines der deutlichsten Anzeichen dafür, dass sich die US-Kryptopolitik von der Durchsetzung im Einzelfall hin zu einem strukturierten Weg für die Mittelbeschaffung von Token bewegt.

## Was passiert ist

Die SEC kündigte die vorgeschlagene Regelung am 18. August an. Die Agentur sagt, dass das Rahmenwerk ein spezifisches Wertpapierangebotssystem für bestimmte Krypto-Asset-Investitionsverträge schaffen würde. Aussagen von Kommissaren beschreiben zwei Hauptpfade: eine Startup-Ausnahmeregelung für kleinere Angebote und eine Fundraising-Ausnahmeregelung für größere Angebote, die mit strengeren Offenlegungs- und Berichtspflichten verbunden wären.

Der Vorsitzende Paul Atkins sagte, die Startup-Ausnahme würde Angebote von bis zu 5 Millionen US-Dollar über einen Zeitraum von vier Jahren ermöglichen, während die Fundraising-Ausnahme bis zu 75 Millionen US-Dollar pro Jahr erlauben würde. Kommissarin Hester Peirce formulierte den Vorschlag als einen Versuch, Wege zur Mittelbeschaffung zu schaffen, die auf Krypto-Assets zugeschnitten sind, anstatt jedes Projekt durch Regeln zu zwingen, die für konventionelle Wertpapiere gelten.

![Visualisierung des Marktes für digitale Vermögenswerte](https://images.unsplash.com/photo-1639762681057-408e52192e55?auto=format&fit=crop&w=1600&q=85)
*Krypto-Fundraising wird sowohl zu einem Problem der Offenlegungsgestaltung als auch zu einem Problem der Marktstruktur.*

## Warum es wichtig ist

Für DeFi- und Krypto-Startups war oft die Unsicherheit das größte Problem. Ein Team könnte behaupten, es würde einen Netzwerk-Token auf den Markt bringen, während die Aufsichtsbehörden später argumentieren könnten, dass es sich bei dem Verkauf um ein nicht registriertes Wertpapierangebot handele. Diese Unsicherheit erhöhte die Rechtskosten, verlagerte einige Projekte ins Ausland und ermutigte einige Gründer, US-Nutzer gänzlich zu meiden.

Der Vorschlag macht nicht alle Token-Einführungen einfach oder sicher. Es bietet Bauherren und Anwälten jedoch einen konkreteren Analysegegenstand. Die entscheidenden Fragen sind, welche Offenlegungen erforderlich sind, welche Anlegergrenzen gelten, was passiert, nachdem der Token-Handel begonnen hat, und wie die Regeln mit Projekten umgehen, die im Laufe der Zeit immer dezentralisierter werden.

## Technische Details

Der Vorschlag konzentriert sich auf Investitionsverträge mit Krypto-Assets. Diese Unterscheidung ist wichtig. Ein Token kann in einem Netzwerk verwendet werden, die damit verbundene Fundraising-Transaktion kann jedoch dennoch als Wertpapiertransaktion analysiert werden. Die Regulierung von Krypto-Assets scheint darauf ausgelegt zu sein, Emittenten die Möglichkeit zu geben, Kapital zu bestimmten Bedingungen zu beschaffen, anstatt sich von Anfang an auf die allgemeine Behauptung zu verlassen, dass ein Token nicht dem Wertpapierrecht unterliegt.

Die Startup-Ausnahme wäre vor allem für frühe Projekte relevant, die begrenztes Kapital und einen geringeren Compliance-Aufwand benötigen. Die größere Befreiung von der Mittelbeschaffung wäre für Emittenten mit größerem Reifegrad von Bedeutung, aber der Kompromiss besteht wahrscheinlich in mehr Finanzinformationen, Risikooffenlegung und fortlaufenden Verpflichtungen. Diese Anforderungen könnten den Anlegerschutz verbessern und gleichzeitig die Einführung gelegentlicher Token verteuern.

![Dokumente zur finanziellen Compliance](https://images.unsplash.com/photo-1563986768609-322da13575f3?auto=format&fit=crop&w=1600&q=85)
*Die Offenlegungsqualität wird darüber entscheiden, ob die neuen Wege nutzbar oder nur theoretisch werden.*

## Auswirkungen auf Markt und Branche

Im Falle einer Verabschiedung könnte die Regel dazu führen, dass wieder mehr Token-Finanzierungen auf den US-Markt gelangen. Es könnte auch dazu führen, dass die Branche gespalten wird zwischen Teams, die bereit sind, Offenlegungsregeln einzuhalten, und Teams, die immer noch Offshore-Strukturen bevorzugen. Börsen, Wallets, Market Maker und DeFi-Frontends müssen auch verstehen, wie Token, die im Rahmen dieser Ausnahmen ausgegeben werden, in Sekundärmärkte gelangen können.

Der Vorschlag wird nicht alles lösen. Stablecoins, Verwahrung, Broker-Dealer-Pflichten, dezentrale Börsenschnittstellen und Marktmanipulationsregeln bleiben separate, aber miteinander verbundene Themen. Dennoch könnte ein Regelwerk zur Mittelbeschaffung eine Grundlage für eine umfassendere Reform der Marktstruktur bilden.

## Worauf man als Nächstes achten sollte

Der Kommentarzeitraum wird wichtig sein. Bauherren werden auf praktikable Offenlegungen und Übergangspfade drängen. Anlegerbefürworter werden auf strengere Risikowarnungen, Finanzberichte und Beschränkungen für das Einzelhandelsengagement drängen. Die SEC muss sich auch mit den Bemühungen des Kongresses zur Strukturierung des Krypto-Marktes abstimmen, damit die Regeln zur Token-Ausgabe nicht mit den Handels- und Verwahrungsregeln in Konflikt geraten.

Die Regulierung von Krypto-Assets ist daher ein Anfang, kein Endpunkt. Aber nach Jahren der regulatorischen Unklarheit stellt eine vorgeschlagene Regel einen bedeutsamen Wandel dar: Token-Fundraising wird endlich als ein System beschrieben, das öffentlich gestaltet, kommentiert und verbessert werden kann.

## Quellen

- [SEC: SEC schlägt neue Regulierung von Krypto-Assets vor](https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-76-sec-proposes-new-regulation-crypto-assets)
- [SEC: Stellungnahme zu regulierten Krypto-Assets](https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/atkins-statement-regulation-crypto-assets-081826)
- [SEC: Regulierung von Krypto-Assets schlägt Veröffentlichung vor](https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/peirce-statement-regulation-crypto-assets-081826)

Mentions: SEK, Regulierung von Krypto-Assets, Paul Atkins, Hester Peirce, Mark Uyeda, digitale Vermögenswerte

## Sources
- [SEK](https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-76-sec-proposes-new-regulation-crypto-assets)
- [SEK](https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/atkins-statement-regulation-crypto-assets-081826)
- [SEK](https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/peirce-statement-regulation-crypto-assets-081826)